惠誉评级：中性影响，略有支持
Tabcorp Holdings拟议收购博彩技术供应商BetMakers Technology Group一案，在惠誉评级看来，将对Tabcorp的信用状况产生中性影响。惠誉周二发布评论称，此次收购“适度支持”Tabcorp的业务概况，并认为在拟议条款下，其财务影响应保持可控。
战略考量与潜在收益
惠誉指出，这笔交易将支持Tabcorp实现其投注平台现代化、加强对关键技术能力控制的计划。此次收购有望降低Tabcorp对外部供应商的依赖，整合其平台，并提升产品开发能力。此外，BetMakers通过其B2B合同收入和国际业务，也能为Tabcorp带来一定的业务多元化，同时支持包括Sky Racing World和PGI在内的Tabcorp现有业务。
然而，惠誉也强调，这些益处将是“渐进式而非变革性”的，因为合并后的集团仍将主要面临投注和赛马业务的风险敞口。
交易细节与财务展望
Tabcorp计划通过一项协议安排，以每股0.24澳元（约合0.17美元）的价格收购BetMakers，对该公司的估值约为2.7亿澳元（约合1.9亿美元）。股东可以选择收取现金或部分新的Tabcorp股份，其中股份部分上限为总对价的25%。
惠誉预计，如果此次交易完全以现金方式融资，Tabcorp以EBITDAR衡量的净杠杆率将在2027财年升至约2.5倍。但随着BetMakers的盈利贡献和3000万澳元（约合2120万美元）的成本节约目标实现，预计到2030财年，该杠杆率将降至约1.5倍。惠誉维持Tabcorp的BBB-评级，展望稳定，并表示预期的杠杆率上升与其当前评估保持一致。整合风险被认为是中等水平。
风险警示：AUSTRAC调查成最大隐忧
尽管如此，惠誉也明确指出，澳大利亚交易报告和分析中心（AUSTRAC）的调查是Tabcorp近期面临的主要财务风险。一旦面临巨额罚款、法律费用或补救支出，可能会削弱公司的现金流，并延缓其债务削减进程。
