NagaCorp二季度业绩跳水，VIP业务近乎腰斩
2026年第二季度，柬埔寨博彩巨头NagaCorp的总博彩收入（GGR）同比暴跌约20%，仅录得1.29亿美元。这一数字与去年同期的1.611亿美元相比大幅缩水，更比2026年第一季度的1.747亿美元下降了26.2%。其中，VIP业务GGR几乎腰斩，暴跌46.9%至2020万美元。而大众市场赌桌及电子博彩机GGR也未能幸免，下降11.6%至1.087亿美元。这一表现彻底逆转了第一季度2.1%的同比增长势头，管理层直言第二季度“业务动能明显放缓”。
从上半年整体来看，NagaCorp的GGR下降8.6%至3.037亿美元，综合收入也随之下降8.4%至3.132亿美元。
VIP业务遭遇重创，多重因素叠加影响
VIP业务的颓势是NagaCorp业绩下滑的主要症结。上半年，VIP GGR同比下降34.8%，仅为6530万美元，远低于去年同期的1.002亿美元。其中，高端VIP转码量（Premium VIP rolling volume）暴跌50.2%，尽管因赢率提高，相应的GGR跌幅收窄至21.4%。而推荐VIP转码量（Referral VIP rolling volume）更是惨不忍睹，狂泻67.6%，GGR随之骤降63.9%。
NagaCorp将VIP业务的低迷归咎于多重不利因素：
- 区域旅游市场疲软。
- 航空燃油价格上涨导致机票价格飙升。
- 飞往柬埔寨的国际直飞航班减少。
- “与柬埔寨网络诈骗活动相关的负面国际形象”，严重损害了该国作为安全旅游目的地的声誉。
- 上半年通过柬埔寨主要机场入境的国际游客数量同比下降28.9%。
- FIFA世界杯赛程与赌场高峰运营时间重叠，可能分散了客流。
大众市场表现坚挺，有效支撑利润空间
尽管第二季度整体收缩，但大众市场GGR在整个上半年表现出惊人的韧性，逆势增长2.7%至2.383亿美元。这得益于赌桌买入和电子博彩机投入总额6.2%的增长。大众市场业务对集团GGR的贡献占比也从2025年上半年的69.8%提升至78.5%。
大众市场作为利润率更高的业务板块，其不断增长的贡献，有效限制了收入下降对盈利的冲击。
盈利能力承压，财务状况保持稳健
受营收下滑影响，NagaCorp的息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降2.4%至1.954亿美元，净利润也减少3.2%至1.44亿美元。公司宣布派发每股0.98美分的临时股息，现金分派总额为4320万美元，派息率为30%。
值得一提的是，NagaCorp已于5月全额偿还了7000万美元的股东贷款，截至6月30日，公司已无任何未偿债务，财务状况保持稳健。
