业绩概览：利润暴跌，营收承压
印度赌场运营商Delta Corp公布了截至2025年12月31日的季度财报，数据显示其盈利能力同比大幅下滑。受制于监管政策收紧、间接税增加以及博彩收入疲软等多重因素，公司业绩持续承压。
根据未经审计的财务报告，Delta Corp独立净利润仅为1.938亿卢比（约合214万美元），较去年同期的4.161亿卢比（约合459万美元）暴跌超过53%。独立运营收入也从去年同期的15亿卢比（约合1655万美元）降至11.8亿卢比（约合1299万美元），反映出在日益严峻的运营环境下，博彩活动明显放缓。
合并层面来看，Delta Corp该季度税后利润为1.428亿卢比（约合157万美元），较去年同期的6.378亿卢比（约合703万美元）大幅下降。合并运营收入为16亿卢比（约合1766万美元），低于上一季度的18.7亿卢比（约合2059万美元），这进一步凸显了其博彩和酒店业务面临的持续压力。
监管重压：在线博彩禁令与资产减记
业绩下滑的背后，是印度博彩业日益收紧的监管环境，包括更高的税收和对在线博彩活动的限制。
其中，对盈利影响最大的因素之一是《2025年在线博彩推广与监管法案》（PROGA）的颁布，该法案禁止涉及真钱投注的在线游戏。受此影响，Delta Corp被迫对其在多个在线博彩实体中的投资进行价值减记，包括Deltatech Gaming Ltd、Head Digital Works Pvt Ltd和Openplay Technologies Pvt Ltd。
公司在独立账目中累计减记了3.7834亿卢比（约合417万美元）的投资公允价值。管理层明确表示，由于这些投资的营收业务已实际停止，其账面价值已减至零。
GST税收争议：巨额索赔与成本飙升
除了监管逆风，Delta Corp还面临着长期存在的商品和服务税（GST）争议带来的巨大不确定性。税务机关已发出通知，指控公司及其子公司和一家联营公司在2017年7月至2022年11月期间少缴GST，金额高达232.1亿卢比（约合2.558亿美元）。
这些索赔的依据是GST应基于总投注额而非总博彩收入征收，这是整个行业面临的普遍问题。Delta Corp已对这些要求提出质疑并获得临时救济，目前该案件正等待最高法院的判决。根据法律建议，公司尚未对争议金额进行拨备。
此外，博彩筹码销售的GST税率提高至40%，也进一步压缩了公司核心赌场业务的利润空间，使得盈利能力雪上加霜。
困境中求生：效率提升与扩张策略
尽管面临诸多短期挑战，Delta Corp表示将继续专注于提高运营效率和创造长期价值。公司计划在果阿邦及其他市场继续拓展其实体赌场和酒店业务版图，以期在逆境中寻求新的增长点。
