关键要点：
- 肯纳加研究取消对云顶马来西亚的20%估值折扣
- 帝国度假村将出售5.25亿美元非博彩资产以加强资产负债表
- 纽约市度假世界扩张计划前的融资缺口仍存
肯纳加研究已取消此前对云顶马来西亚有限公司估值所应用的20%折扣,理由是其美国子公司帝国度假村在治理和重组方面取得进展。
此举紧随集团宣布的$5.25亿美元非博彩资产剥离及债务削减计划。
此次重组将使帝国度假村出售包括Resorts World Catskills酒店、Alder酒店、高尔夫球场、活动中心及餐厅在内的资产,买家为苏利文县度假设施地方发展公司。
所得款项将用于收购这些资产下的土地并赎回3亿美元的未偿债券。
肯纳加表示,此次交易体现了云顶马来西亚在准备竞标纽约全牌照赌场执照时展现的更强财务纪律。该运营商预计需要$50亿来将Resorts World New York City（RWNYC）扩展为该国最大的赌场之一和该州最大的酒店综合体。
由于负债率为84%且净债务为RM100亿（$23亿）,该公司借款能力有限,尽管计划进行重组,但仍存在$2–30亿的资金缺口。
值得注意的是：赎回帝国公司$300百万债券预计每年可节省约$22.5百万的利息支出
其他分析师仍持谨慎态度。香港商银投资银行维持“持有”评级,目标价为RM1.82,指出相关提案仍处于初期阶段。
CIMB证券将目标价上调10%至RM2.15,强调债务减少,但仍因博彩业务表现疲弱及1,554.6英亩新收购土地的不确定性,对帝国度假村的股权价值评定为零。
若帝国度假村实现盈亏平衡,CIMB预计云顶马来西亚的每股收益在2026–27财年可能增长超过50%。
市场共识目前对该股的估值为每股RM2.01,19位分析师中有18位维持目标价在该水平附近。
这些进展基于云顶马来西亚8月宣布的帝国度假村重组计划,该计划包括资产出售、土地收购和债券赎回。这些措施旨在使帝国度假村实现无负债,并巩固其在纽约博彩市场的长期地位。
